11月17日，《清华金融驳斥》刊发国务院参事、中国社会科学院金融商量所商量员尹中立著述《怎样培植我国股市的内在融会性》九游会·(j9)官方网站j9九游会官方网站，著述冷落了几个进攻论断，值得全球深念念。

著述以为，从股市主要指数的年度波动幅度看，我国股市与老练市集存在较大差距；股市波动率高的“罪魁罪魁”是机构而不是散户。国内的保障资金参预A股市集并无拦阻，长线资金不肯意入市的主要原因是A股市集的上市公司分成答复率吃力眩惑力。

1）A股股市波动率远高于老练市集。以最近10年为例，2013—2023年，好意思国股市抓续高潮，年度波动率一般小于30%（2020年之外），A市集则资格了较大的转机，主要指数的年度波动幅度均在30%以上，创业板市集的波动率一直在50%以上。个别年份的市集波动率特殊夸张，举例2015年沪市的波动率逾越80%，创业板的年度波动率达到了182％。

2）股市波动率高的原因是机构而不是散户。有东谈主以为A股市集散户投资者占比过高，导致投资者“羊群效应”过强，从而导致市集波动过大。因此，培植以公募基金为代表的机构投资者比例就不错减少股市的波动，但该论断并莫得流程引申的磨练。

他以为，散户投资者占比过高不是股市波动率高的原因。一般散户吃力“止损”习尚，往日的讲即是“亏蚀不卖”，但机构投资者习尚于“止损”操作，每当市集酿成下落趋势，机构投资者时时成为杀跌的最进攻力量。

有东谈主说“股市的顶部是基金买出来的，股市的底部是基金卖出来的”，是专门旨的。因此，股市波动率高的“罪魁罪魁”是机构而不是散户。

交游所数据流露，沪深市集早也曾不是散户为主的市集了，散户投资者抓仓占比仅23%傍边，投资者抓仓比例最高的是一般法东谈主投资者，占比在50%傍边。

3）A股波动率高是因为吃力长线投资者？所谓的长线资金主淌若指保障资金，国内的保障资金参预A股市集并无拦阻，长线资金不肯意入市的主要原因是A股市集的上市公司分成答复率吃力眩惑力。

险资为什么不肯意按照战略允许的边界最大比例竖立股票？重要原因是股票的投资答复不高。上市公司的分成收益率一直在2%傍边，最近两年有所培植，但年化收益率也不及3%（见表2），低于同期期长久国债收益率。