专题：中信证券2025年景本商场年会

　　11月12日至14日，中信证券（维权）2025年景本商场年会在深圳举办。会议以“站上起跑线”为主题，邀请百余位顶尖学者、产业群众、企业和投资代表进行论坛演讲，1000余家备受商场眷注的上市公司，以及多家业内公募基金、私募基金、保障资管、银行搭理、外洋投资机构受邀参会。

　　大会首日，中信证券宏不雅与计谋首席分析师杨帆在发表主题演讲时默示，新一轮计谋念念路为通过“三步走”竣事“轻装再上阵”。第一步，突破债务-价钱的负轮回，幸免风险进一步扩大，达到轻装景象。第二步，执行更故意的宏不雅总量计谋，中央政府提高杠杆率，并带领其他经济部门在预期改善的基础上，保执褂讪的杠杆水平。第三步，赐与二十届三中全会的恒久检阅蓝图，以十五五谋略为机会，在经济褂讪回升的基础上，鼓动结构性检阅，竣事高质料发展。

　　具体来看，连年来最大界限债务化解将助力场地政府卸下连累，场地财政紧均衡制约稳增长成果；地产楼市执续注入信心，推动止跌回稳，固定财富投资增速有望升至4.2%傍边，地产对经济的拖累最大期间正在以前；股市强化市值处罚，营造细腻生态。与此同期，中央加杠杆肖似相称规货币计谋出台，促进经济突破履行与预期之间的负向轮回，广义财政开销带动内需增长，有劲度的降息推动物价合理回升。瞻望2025年社零将普及3个百分点，设立民营企业信心和住户收入预期。

　　杨帆瞻望，2025年宏不雅经济将呈现“U”型增长，GDP将竣事5%傍边的增速。需求端固投分化或迎来旯旮敛迹、出口或靠近外需放即兴加征关税双重压力、住户蹧蹋省略率呈现弱设立。物价水平总体回升压力仍然较大，来岁下半年或见PPI转正。坐褥端增量计谋连接落地，将带动工业和管劳动双双回暖。

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